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发展挑战:募资受限、嵌套运作收紧、竞争加剧新的监管格局推动资管回归本源,母基金的发展也面临着一些新挑战,主要有三个方面:其一是募资。部分母基金的最终资金来源,大部分还是银行。银行要打破刚兑,通过净值化管理破除保本刚兑类的理财产品,同时还要求合理确定资管产品所投资资产的期限,加强对期限错配的流动性风险管理;银行资管产品的募集和销售规模都有所下降,也让部分主要依靠银行的母基金,无法延续过往的募资方式。政府引导基金的母基金资金受到的影响较小,这是因为其资金大多源自政府预算资金、各类国有平台公司自有资金及各类专项资金;同时以母子基金模式,以母基金投资作为基石,撬动2~5倍的子基金规模。但由于子基金大多以银行作为主要的资金方,以信托、证券、保险、基金、基金子公司等作为通道,与各类结构化信托、资管计划进行组合或嵌套,新的监管框架下,这种方式难以为继。

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