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▼糖价处于大周期底部，即将反转资料来源：中国糖业协会，国泰君安证券研究中小盘：聚焦科技和安全可控国泰君安中小市值团队的年度策略主要是聚焦在科技和安全可控两个方向，科技方面认为创业板有望受益科创板推出带来的估值抬升，安全可控则是认为在大博弈背景下，政策、资金等各方面支持都有望向此方向倾斜。

苹果公司发布的旗舰产品iPhone的平均售价大幅飙升，推动公司实现了创纪录的营收和盈利。但苹果公司周四表示，将从下个季度开始停止公布iPhone、iPad和Mac的个人销量。华尔街高层分析师称这一行动是“难以接受的药丸”，并表示此举可能加剧“人们对该公司有事情需要隐瞒的担忧”。美银美林则以风险增加为由下调了该股的评级。

对于春节的安排，齐南南说自己也还没做特别准备，“三十下班就赶回家吃年夜饭呗。”不过对于他们来说，今年的意义非比寻常。“今年绝对是特别的一年，习大大来看我们还跟我握手了。”齐南南说。赶不上同记者多聊，已经忙活一天甚至还没来及吃上饭的他们又拿上快件，穿梭于北京的夜色中。

应该看到，随着中国人整体受教育水平的提高，对于游戏、电影、音乐这些文化产品的鉴赏水平也会相应提高。过去几年，发生在中国电影市场流量明星模式的失败，对三七互娱是一个很好的警示，依靠成龙、李连杰等游戏领域的流量明星，而轻视对游戏内容的打磨，这种模式可能不会走太远。

▼整体产能将继续上行数据来源：Wind，国泰君安证券研究煤炭：改善仍将持续同属周期板块的煤炭行业由于供给改革任务提前两年超额完成，今年行业整体盈利维持稳健。展望明年，国泰君安煤炭团队依然持续看好盈利改善、具备高股息率的行业龙头。▼PPI持续下行，煤炭开采行业表现韧性

2.2 政府协调或国有资金支持政府协调或国有资金支持，通常包括政府参与协调下的再融资和具有国有背景的资金的支持，涉及二重、中钢、亚邦、宏达、华昱、奈伦、川煤、江泉等8家发行主体的11只债券，8家发行主体中国有企业和民营企业各4家。除技术性违约外，全部四家违约后兑付国企都获得了来自政府和国有资金的支持。考虑到国企在融资和外部支持上得天独厚的优势，违约国企在经营状况上通常不及同评级民企，违约发生时企业往往积病已久，很难靠自身经营周转资金，也没有多少资产可供抵押或变现，因此来自国资的救助是国企最大的兑付资金来源。